2026年10月21日、TechCrunchは、ブラックストーン・グループのAI事業責任者であるジャス・カイラ氏が、TechCrunch Disruptカンファレンスにおいて、AIインフラ関連の債務急増に対する市場の懸念に応え、当該リスクは過大評価されていると述べたと報じた。ブラックストーンは、同社のサンフランシスコ拠点にあるAIセンターBXN1を通じて、データセンター向け融資やネオクラウドへの投資、最先端のモデルおよびアプリケーションの展開など、AIエコシステムの構築に深く参画している。さらに同社は、その資金調達モデルについて、「信用力の高い顧客との契約＋GPUハードウェアの担保」による二重の保障を柱としており、従来のベンチャーキャピタルの論理とは一線を画していると強調した。
カイラ氏は、ブラックストーンは現在、ハイパースケーラー以外で世界最大の計算能力保有者であり、新規クラウドプラットフォームやデータセンター、さらにはエッチドのような半導体企業にも投資を展開していると指摘した。同社の象徴的な事例として、2023年に初期段階のクラウド企業であるCoreWeaveに対し23億ドルの融資を実行したことが挙げられる。当時、同社の売上高はわずか3,000万ドルで利益も微々たるものだったが、マイクロソフトなどの優良顧客との事前契約や大量のNVIDIA GPUを担保にすることで、ブラックストーンの支援を得た。このスキームはその後業界の標準となり、ブラックストーンをはじめとする各社がCoreWeaveやオーストラリアのFirmusなどに対して数十億ドル規模の追加融資を提供する流れを生み出した。今年にはCoatueと共同でFirmus向けに100億ドルのクレジットラインを設定するに至っている。
CoreWeaveの負債規模は約500億ドルにまで拡大しているにもかかわらず、9月の金利上昇や予想を上回るインフレ、AI関連の債務発行ラッシュによりクレジットスプレッドが拡大し、資金調達コストが高騰したことを受け、CoreWeaveの株価は一週間で20％超下落し、Firmusがオーストラリア証券取引所での300億ドル規模のIPOを中止するなど、連鎖的な影響が生じています。それでもカイラ氏は、リスクは管理可能だと強調しています。大多数のAIデータセンターの顧客はマイクロソフトやメタといった投資適格格付けの企業であり、負債の実質的な担保は世界で最も信用力の高い主体によって裏付けられているからです。「これは、2008年に見られた基盤の脆弱な銀行とは異なります」。
インフラ整備向けの資金調達に加え、ブラックストーンはAnthropicおよびHellman & Friedmanと共同で15億ドル規模の合弁企業Odeを設立し、同社が投資する280社に対し、AI導入を支援する常駐エンジニアによるサポートを提供している。カイラ氏は、AI活用における投資収益率（ROI）に不均衡が生じており、技術採用は“ギザギザ型”のペースで進むと認めている——短期的には計算リソースの供給が実際の需要を上回る可能性があるものの、全体としての拡大の原動力は依然として衰えていない。なお、報道では文中でAltimeter Capitalの創業者に関する見解を誤って引用していたため、訂正を行ったことを併せて明記した。